4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉(m北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环ián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬(tái)升(shēng)。

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