编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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