4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效胀(zhàng)问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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