美国债务(wù)上限(xiàn)危机暂时“告(gào)一段落”——美东时间5月(yuè)31日(rì)，美国国(guó)会众议院通(tōng)过了(le)一项关于联邦(bāng)政府债务(wù)上限和预算的法案，隔日参议院通过，根据法案政府开支将受到上限(xiàn)制约直(zhí)至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根(gēn)据美国国会预(yù)算办公(gōng)室数据，目前美国联邦(bāng)债(zhài)务规模约为31.46万亿美(měi)元，占(zhàn)其(qí)国内生产总值比例已超(chāo)过120％，相当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战(zhàn)以来(lái)，美国(guó)已103次调整债务(wù)上限(xiàn)，尽(jǐn)管未曾出现过实质性(xìng)债(zhài)务违约(yuē)，但债务上限(xiàn)危机仍可(kě)从市(shì)场预(yù)期(qī)、流动性、风险(xiǎn)偏好、借(jiè)贷成本等(děng)机制作用于全球(qiú)金(jīn)融、实物资(zī)产(chǎn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对《中国基金报》记(jì)者(zhě)表示，在目前美(měi)国债(zhài)务上限情景下，中长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场(chǎng)股票(piào)表现(xiàn)将更(gèng)具韧性(xìng)，而市(shì)场关(guān)注(zhù)的重点也将重新回到美联储的货币政策上(sh连云港灌南邮编号是多少àng)来。

　　危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表(biǎo)现更具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来(lái)美国政(zhèng)府债务共有(yǒu)22次触及法定上限，每次债务上限(xiàn)触及后(hòu)均得(dé)到了上调或暂停，只是经(jīng)历的时间长短(duǎn)不(bù)同。

　　彭博数据显(xiǎn)示(shì)，2011年债务(wù)上限(xiàn)解决前后，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数(shù)下跌(diē)16.3％；在2013年债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决(jué)前(qián)后，标普500指(zhǐ)数(shù)最大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在(zài)本(běn)次债务(wù)危机(jī)谈判过程(chéng)中，亚洲市场反应参差(chà)，日经225指数创1990年(nián)以来(lái)新(xīn)高(gāo)，香港恒生指数则跌至年内(nèi)新低。

　　瑞银(yín)财富管(guǎn)理投资总监(jiān)办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底(dǐ)违约的(de)可能性非常低，但(dàn)此前因(yīn)为市场担忧发(fā)生发生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这(zhè)次(cì)亚洲(zhōu)市场表现(xiàn)相对于美国和发达市场更具(jù)韧性，得益于较佳的盈(yíng)利增长(zhǎng)前景和具吸引力的相(xiāng)对(duì)估(gū)值，尤其(qí)看好中国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就(jiù)中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今(jīn)年首季盈利增(zēng)长(zhǎng)较去年第四季有所改善，有助提振对中国资产的信(xìn)心(xīn)。与亚(yà)洲其他地区(qū)（日(rì)本(běn)除外(wài)）相比(bǐ)，中国股市(shì)的(de)估值(zhí)似(shì)乎被低(dī)估。

　　景顺亚太区(qū)（日(rì)本除外(wài)）全球市(shì)场策略(lüè)师赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务(wù)协议(yì)的顺利通过消除了美国乃至全球面临的一个(gè)不明(míng)朗因素，进而短(duǎn)暂提(tí)振市场情绪。中航(háng)信托宏观(guān)策(cè)略总监吴照(zhào)银对(duì)记(jì)者称，因投资者(zhě)对两党(dǎng)达成一致(zhì)有(yǒu)确定(dìng)的预期，所(suǒ)以近期美国以及全(quán)球资本市场(chǎng)并(bìng)没有对(duì)美国债务上限(xiàn)问题过度(dù)反应，整(zhěng)体(tǐ)表现平稳。

　　中长期(qī)看美债上限违约风(fēng)险难以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资(zī)产对于(yú)美(měi)债危(wēi)机的叙事反(fǎn)应都(dōu)较为平淡(dàn)，但野(yě)村东方国际证(zhèng)券资产(chǎn)管理部(bù)总经理兼投(tóu)资总监肖令君对记(jì)者表示(shì)，从中长期的(de)资产配置角度出发，诸如美债上(shàng)限等类似的尾部风险事件(jiàn)难以忽(hū)视(shì)。

　　“对冲投资组合的(de)下行风险，主(zhǔ)要考(kǎo)虑两点：一(yī)是(shì)多元化低相关性资产配置、二是支付保险费的另类(lèi)策略，为组合(hé)提供下行保护。回顾美(měi)债上限危机(jī)历史(shǐ)，看到避险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)如美元、美债、黄金(jīn)在(zài)通常较风险资产(chǎn)呈(chéng)现明显(xiǎn)的超额收益，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)配置中保有一(yī)定(dìng)比例的避(bì)险资产有助(zhù)对冲(chōng)投资(zī)组合波动(dòng)。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在黄(huáng)金(jīn)与美债季度展望中(zhōng)也提到，黄(huáng)金作为典型(xíng)的避险资产(chǎn)，国(guó)际金价将有支撑(chēng)，短期或继续走(zǒu)高，因为美债利率短(duǎn)期(qī)内仍(réng)会(huì)高位震荡，通胀不确定性(xìng)仍然较高(gāo)，同(tóng)时全球整体风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到(dào)，另一方面，极端危(wēi)机(jī)环(huán)境下，大类(lèi)资产会呈现同涨同(tóng)跌的特征，如2020年(nián)3月(yuè)极度恐慌时期，市场(chǎng)无差别抛售一切资产增持现金，传统(tǒng)避(bì)险资(zī)产随同(tóng)风险资产一(yī)起下跌，因此(cǐ)以期(qī)权保护组合下行风险是(shì)另(lìng)一种方式(shì)。美债违(wéi)约并非我(wǒ)们的基准假设(shè)，如果出现此类(lèi)尾部风险，做多波(bō)动率、以及(jí)做(zuò)空风(fēng)险资产的衍生(shēng)品策略(lüè)将显著(zhù)受益(yì)。

　　瑞银首席(xí)美(měi)国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信(xìn)用市场的最佳非对称对冲策略(lüè)是做空美国高评级银行（评级(jí)下(xià)调、对手方、杠(gāng)杆担忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估(gū)值(zhí)紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更严重的衰(shuāi)退时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对(duì)记者表示，美债上限(xiàn)的(de)提(tí)升，将促进美(měi)联(lián)储停止紧缩(suō)货(huò)币(bì)政策，对美(měi)股也是一大利好。他还认为，美国政府的财政(zhèng)支出得到了保(bǎo)证，在两(liǎng)年内可以继续举债。最近两周(zhōu)的美债谈判(pàn)关键期，美国三大(dà)股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的(de)市场报以乐观。可见(jiàn)随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步(bù)有(yǒu)良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　市场重点(diǎn)再次回(huí)到

　　美国财政政策和货(huò)币政策上

　　美国参议(yì)院已经投(tóu)票通(tōng)过债务上限法案，市场关注(zhù)焦(jiāo)点再度回到美(měi)国未来的财政政策和(hé)货币政策上(shàng)。肖令(lìng)君认为，如果(guǒ)未出(chū)现黑(hēi)天(tiān)鹅事件，预(yù)计联储仍将贯彻(chè)数据依(yī)赖原则，联储可能会持续关注就业数据和工商业运行情况，等待(dài)市(shì)场自(zì)然(rán)降温至浅萧(xiāo)条后再开启降(jiàng)息(xī)，年(nián)内降息的乐观(guān)预期(qī)存在修正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济数据上(shàng)看，美国经济韧性好于预(yù)期(qī)，如果年(nián)核心PCE指标(biāo)继续反弹走高，不排除联储还会(huì)继续(xù)加息的可(kě)能，但加息周期已接近尾声，利率基本见顶(dǐng)的趋势(s连云港灌南邮编号是多少hì)不会改变，因此预计(jì)加息对(duì)市场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债务上限协议通过后(hòu)，美(měi)国财政部预(yù)计将可于未(wèi)来7个(gè)月发行逾6000亿(yì)美元的国(guó)债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这或将产生显著的吸力作(zuò)用(yòng)。债券收益率或将随着资本流出经济(jì)而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄(huáng)俊则称，接下来美国财(cái)政部的工作重(zhòng)点是如何为美债找到买家(jiā)，其中有三(sān)个重要看点，即第一，美联储现在(zài)仍(réng)在缩表周(zhōu)期，接(jiē)下来是否(fǒu)要调整货币政策停止缩表抛(pāo)售(shòu)美(měi)债；第二，以中国为代(dài)表的贸(mào)易(yì)顺差(chà)国是否购买美债；第三，美国国内(nèi)普通家(jiā)庭可(kě)能成(chéng)为购买美债异军突起(qǐ)的力量(liàng)。

　　黄俊进而分析(xī)称(chēng)，美(měi)联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来(lái)是否要(yào)调整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛售美债。如(rú)果美联(lián)储缩表卖出美(měi)债，美(měi)国财政部发行(xíng)美债(zhài)（向市(shì)场(chǎng)卖出）这无疑会给(gěi)美债市(shì)场(chǎng)造(zào)成极大抛压(yā)。他总结道，美债的重新发行，有可能促使美联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加(jiā)息(xī)的(de)措辞(cí)，需(xū)要关(guān)注(zhù)6月利率(lǜ)决议中美(měi)联储(chǔ)是否能(néng)进一步(bù)确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：taobaobei-每天千款优惠券秒杀，一折限时疯抢！-美货节 连云港灌南邮编号是多少