4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案为突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在走先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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