昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看(kàn)空好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiá好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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