今年(nián)以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政策(cè)优化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会出现一(yī)定(dìng)的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗注(zhù)收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的(de)行业(yè)。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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