昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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