编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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