4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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