编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīncac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季(jì)的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明(míng)了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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