周一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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