昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而(é吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗r)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)的(de)日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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