“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时(shí)继续加息。美淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能(néng)出(chū)现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看(kàn)，由(yóu)于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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