油脂龙头(tóu)一季度业(yè)绩大(dà)反(fǎn)转

　　4月(yuè)28日晚间，“油茅”金龙鱼发布(bù)2023年一(yī)季报。报告期内，公司实现营业收入(rù)610亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长7.97％；归属于上市公司股东的(de)净利润(rùn)8.5亿(yì)元，同比增长645.99％。

　　金龙鱼称(chēng)，报(bào)告期(qī)内(nèi)，随着国内(nèi)餐饮(yǐn)行(xíng)业的逐步(bù)回(huí)暖，厨房食(shí)品的销量(liàng)较(jiào)去(qù)年同(tóng)期有所上涨(zhǎng)。另外，去年一季度受南美(měi)干旱天(tiān)气(qì)等因(yīn)素影响，大豆、大豆油及棕(zōng)榈油等(děng)公司主要原材料的价格(gé)快速(sù)上涨，今年一季度公司主要原材(cái)料(liào)成(chéng)本低(dī)于去年同期。销量上涨和毛(máo)利(lì)率提(tí)升共(gòng)同推动了厨房食品的利(lì)润增长(zhǎng)。

　　截(jié)至2022年年末，金龙(lóng)鱼经销商数量合计7768家(jiā)，较上(shàng)年增加1647家。金龙鱼在投(tóu)资者关(guān)系活动上表示，新(xīn)增渠(qú)道(dào)主要来源于网络(luò)下(xià)沉、细分产品的专业经销商，以及餐饮渠道(dào)的快(kuài)速(sù)发展带(dài)来的经销商增长。

　　产能方面，金(jīn)龙鱼目前有70多(duō)个已投产生产(chǎn)基(jī)地(dì)，央(yāng)厨(chú)杭州、周口、重庆、兴(xīng)平(píng)基地已投产，沈阳和廊坊的央厨项目也将(jiāng)于年内(nèi)建成投(tóu)产。目(mù)前，河南周口和陕(shǎn)西兴(xīng)平央(yāng)厨开(kāi)始供应(yīng)学(xué)生餐业务，多(duō)款预(yù)制菜在线(xiàn)下及(jí)电商平台开展销售(shòu)。

　　不(bù)过(guò)，期货日报记者还注意(yì)到，金龙(lóng)鱼归属于上市公司股东的扣除非经常性损(sǔn)益的净(jìng)利润为2.4亿元，同比下降70.94％。这主要是公司的(de)套(tào)期保值操作未完全满足套期会(huì)计(jì)要求(qiú)的衍(yǎn)生金融工具损益的影响，因(yīn)此将套期(qī)保值业务划(huà)定为(wèi)非经(jīng)常性损益，排(pái)除在净利润(rùn)外。

　　金龙鱼在《关(guān)于开(kāi)展(zhǎn)2023年(nián)度商品期货套期保值(zhí)业务的公(gōng)告》中披露，将在2023年(nián)对在(zài)场内市(shì)场交易(yì)的与公(gōng)司及下属(shǔ)子公司的生(shēng)产经营(yíng)有(yǒu)直接关系的原料、产品、油(yóu)脂等期(qī)货品种，主要包括：棕榈油(yóu)、豆油、菜(cài)油、菜粕、大豆(dòu)、玉米、花生等品种。第一季(jì)度(dù)，饲料原料和油脂(zhī)科技产品的销(xiāo)量有所增长，营业收入同比上涨，但是在行情下跌的(de)过(guò)程中，公司油脂科技(jì)相关产(chǎn)品的利润受到挤压(yā)，导致利润同比有所减(jiǎn)少。从合并资产负债表(关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些biǎo)中(zhōng)可以(yǐ)看出，衍生金融(róng)资(zī)产从年初余额的5.8亿元增长到了期末的(de)8.3亿元，实现了对现货市场的(de)对冲作用，弥补了一定的(de)利润损(sǔn)失。

　　记(jì)者还注意到，油脂加工(gōng)企业道道全一季度扭亏为(wèi)盈(yíng)。4月(yuè)26日晚间，道道全发布2023年一季度(dù)报，公司实现营业收入17.48亿元，同比增长41.34％，实现(xiàn)扣非(fēi)后净利润7093万元，实现经营(yíng)活动产生的现金流量净额3.31亿元，亦跟随同步转正。由(yóu)于产能(néng)释放、原料回落、消费复苏、推出新品等(děng)利(lì)好因(yīn)素影响(xiǎng)，道道全迎来业绩修复时刻。分析人士表示，道道全业绩修(xiū)复有(yǒu)持续性，预计二季(jì)度(dù)还有增长。

　　“原材料价(jià)格下降”是(shì)道道全(quán)业绩出现大反(fǎn)转的(de)主要原因。

　　三年间，原料菜(cài)油价(jià)格从8000元/吨(dūn)一线飙涨至14000元/吨以上的历(lì)史高位，这大(dà)大抬升了企业的加工成本。然而零(líng)售终端的包装油(yóu)价格上(shàng)涨幅度却不及成本上涨幅度，甚(shèn)至出现卖(mài)得越多、亏得(dé)越多的情况，这导致油脂加工企业的盈(yíng)利能力大(dà)幅下降，道道(dào)全(quán)也不例外。自2022年下半年(nián)以来(lái)，道(dào)道(dào)全(quán)新建产能陆续释放，海外到港原料陆(lù)续增长，带动道道全的包装油毛利(lì)率逐步(bù)回升。

　　道道全近年来主推旗下茂名工厂建设，并于今年一季(jì)度取(qǔ)得阶(jiē)段性成(chéng)绩。2022年(nián)7月份，道(dào)道(dào)全茂名工(gōng)厂建成(chéng)投产，此后(hòu)产能处(chù)于爬坡释放期。今年以(yǐ)来，广东大力发(fā)展预制菜产(chǎn)业，一季度广东地区餐(cān)饮消费回暖势头(tóu)良(liáng)好，为道道全茂名工厂的投产及产能释放带来正面(miàn)影响。

　　道道全还表示，今年一季度扭亏(kuī)为盈的另(lìng)一主要原因是主(zhǔ)要原料价格出现(xiàn)下降趋势，缓解公司的采购及成本压力。自2022年下半年开始，道道全所用主要原(yuán)料的国际(jì)交易价格呈现(xiàn)出回落走势(shì)，受船期和现(xiàn)货到厂的(de)时间影响，道道(dào)全的主要原料综(zōng)合采(cǎi)购成本随后于2022年年末(mò)回落，2023年(nián)一(yī)季度(dù)则进(jìn)一步延续(xù)回落趋势，对其一季度实现扭亏为盈有明显正面(miàn)贡献。

　　目前，道道全旗下拥有多个品牌，经销商总数已(yǐ)达1308家，遍及华中、西南(nán)、西北(běi)、华(huá)东、华南等菜油主(zhǔ)要(yào)消费区域，并在岳阳、重(zhòng)庆、绵阳、茂(mào)名、靖江设立生产加工(gōng)基(jī)地。由(yóu)于拥(yōng)有多个品(pǐn)牌(pái)及多地工厂，下游(yóu)消费复苏、上游原料看跌将成(chéng)为道道全今(jīn)年业绩修复的两(liǎng)大驱动因子(zi)。对于今(jīn)年的业绩，道道全持有谨慎(shèn)乐观(guān)态度，认为业绩修(xiū)复有一(yī)定持续性，未来不宜过度悲观。亦有多家券商对道道全今年业绩(jì)表达正(zhèng)面预期(qī)，并预测其今年(nián)全年营业收(shōu)入(rù)将突(tū)破100亿元。

　　毛利(lì)率方面，随着大豆、棕榈油、包材等大宗原(yuán)材料价(jià)格自2022年下(xià)半年(nián)高位回落，且叠加提价(jià)效应逐渐(jiàn)显(xiǎn)现(xiàn)，部(bù)分公司毛利率迎(yíng)来较(jiào)明显改善。

　　对于(yú)行业(yè)发(fā)展格局(jú)与(yǔ)趋(qū)势，道道(dào)全认为，2023年，从目前掌(zhǎng)握的信息(xī)来看，原材料供给预计将趋向于宽松，但天气、能源及国际(jì)政治经(jīng)济形(xíng)势等因素的影响，又(yòu)给油脂、油料市场(chǎng)带来不确(què)定性。包装食用植物油是生活必需(xū)消(xiāo)费品，市场(chǎng)空间广阔。随着消费者健康意识的提高，对(duì)健康(kāng)、安全、营养的食用油(yóu)需求也(yě)将持续增加(jiā)，未来品牌化、高(gāo)端化将(jiāng)是行业发展的趋势，品牌差异化现(xiàn)象也将日益凸显。

　　中(zhōng)信建投油脂分析师石(shí)丽红告诉记者(zhě)，在原(yuán)料供应端，大宗农产(chǎn)品价(jià)格已“退(tuì)烧”，进入下行周期(qī)，而且我国菜油(yóu)原(yuán)料供(gōng)应出现了从未有过的多元及宽松局面，包装油(yóu)的成本端压力缓解趋势明显(xiǎn)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，菜(cài)油的(de)消费需求端则是喜忧(yōu)参半(bàn)。

　　“今年1—2月油脂油料市场(chǎng)整体运行(xíng)平稳，缺乏突出矛盾且供(gōng)需端均有不确定性，盘面(miàn)整(zhěng)体呈现振荡走势(shì)。然而(ér)，进(jìn)入3月(yuè)后(hòu)市场风云突变，硅谷银行倒(dào)闭引发(fā)市场恐慌及连锁反应，为全球金融市场的稳定性带来了挑(tiāo)战，对整个商(shāng)品乃至金融市场造成了(le)较大冲击。此外，巴西大豆及欧洲菜油供给(gěi)压力从进口(kǒu)成本端为(wèi)油脂(zhī)油料市场形成了较大拖累。宏观与基本面利空(kōng)出现共振，不论是油(yóu)还是粕均(jūn)显著跌破此前振荡(dàng)区间(jiān)。虽然市场(chǎng)并不看好油粕走势，但如此(cǐ)凌厉的跌势(shì)仍(réng)在(zài)节奏上超(chāo)出了市场预期(qī)。”石(shí)丽(lì)红说。

　　也(yě)有(yǒu)行业人士认为，今年一季度(dù)油脂的走(zǒu)势也受到宏观面影(yǐng)响。另外，在(zài)大量(liàng)乌克兰及澳洲(zhōu)廉(lián)价菜籽的冲击(jī)下，今(jīn)年(nián)欧洲菜籽进(jìn)口同比增加200多万吨，原油价格不景(jǐng)气带(dài)来生(shēng)柴(chái)投料需(xū)求减少，这(zhè)令欧洲(zhōu)菜油的出口(kǒu)潜力大大(dà)增加(jiā)。此外，继续(xù)增产的俄罗斯菜油大部分(fēn)依赖对中(zhōng)国出口(kǒu)，在加拿大旧(jiù)作菜(cài)籽(zǐ)采购(gòu)近500万(wàn)吨的背(bèi)景(jǐng)下，国内后期(qī)面临的菜油供给(gěi)压力(lì)十分明显(xiǎn)。

　　但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，行业普遍(biàn)反映(yìng)，油脂消费复苏不及(jí)预(yù)期，包(bāo)装(zhuāng)油需(xū)求乏力，国内(nèi)食(shí)用油需求(qiú)整(zhěng)体(tǐ)增量空间不大(dà)。要(yào)想拿到更(gèng)多市场份额，不同油种之间、大小(xiǎo)企业之间的竞(jìng)争十分激烈。

　　“当前需求仍处于弱势，因提货较好(hǎo)，菜油表观库存处于低位，终端库存处于高位。随供(gōng)应逐步增加，表观库(kù)存或逐步(bù)起量，二(èr)季(jì)度菜油价格与相关油脂(zhī)价差缩小格局背景下(xià)，菜(cài)油需(xū)求或起量，但(dàn)中短期(qī)仍处于累库态(tài)势。”石(shí)丽红说。

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