AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人(rén)工智能带(dài)来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年(nián)开(kāi)始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的(de)科(kē)技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)版块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(m为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生áng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好云计(jì)算、大(dà)数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长(zhǎn为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生g)性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大的通(tōng)用性(xìng)。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面(miàn)前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真(zhēn)正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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