北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不过，现在(zà日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思i)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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