今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提升或将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元>

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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