昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(gu其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ó)会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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